La société américaine Tesla Motors (Palo Alto, Californie) a été fondée en tant que startup en juillet 2003 par M. Eberhard et M. Tarpenning, qui ont par la suite quitté l'organisation. Nommé d'après le physicien Nikola Tesla. Produits: véhicules électriques, véhicules autonomes (sans pilote), solutions de stockage d'énergie. Symbole NASDAQ: TSLA.
Structure des revenus:
- Voitures - 94%
- Équipement d'énergie solaire - 4%
- Vente de quotas d'émission de gaz à effet de serre - 2%
Pour le moment, l'entreprise est le plus grand constructeur automobile au monde en termes de capitalisation: après que le cours de l'action a dépassé 1400 dollars en 2020, elle a dépassé son dernier rival dans ce paramètre, la société Toyota.
Le rôle de la personnalité
Le directeur général, inspirateur idéologique et "visage" de l'entreprise est Elon Reeve Musk (né le 28.06.1971). Contrairement à la plupart des dirigeants d'autres constructeurs automobiles, Musk est une personne médiatique, ouverte à la communication avec le public et capable d'actions et de déclarations extravagantes, qui deviennent immédiatement un motif de publication dans les médias. Le résultat de cette image est la renommée impressionnante de Musk. Et la renommée est l'une des incitations à la confiance des investisseurs.
Cependant, à l'heure actuelle, cette confiance est basée sur le caractère médiatique du personnage en aucun cas en premier lieu. La société produit activement des fils de nouvelles non seulement avec des déclarations fantastiques et bruyantes de la «première personne», mais grâce à des réalisations et des faits réels.
Musk a une solide expérience à son actif qui peut en dire long aux investisseurs. Ses principaux jalons:
- création du premier système de paiement en ligne PayPal
- création de la première société spatiale privée SpaceX (le 30 mai 2020, le premier lancement habité d'un vaisseau spatial a été effectué, qui est le développement de la société, qui pour la première fois a démontré la possibilité de renvoyer automatiquement un étage de fusée séparé vers le cosmodrome)
- création de plusieurs entreprises diversifiées plus ou moins performantes (intelligence artificielle, neurointerfaces, énergie solaire, construction).
- la transformation de la startup Tesla en le plus célèbre fabricant mondial de voitures électriques et autonomes.
Ces réalisations ont motivé les investisseurs pendant de nombreuses années à tolérer la non-rentabilité chronique de l'entreprise.
De quoi dépendait la croissance des actions Tesla en 2019-2020?
Toutes les réalisations importantes des sociétés Musk ont été accompagnées par la croissance des actions Tesla. Ainsi, après le «tirage» de l'été 2019, causé par la perte de Tesla qui a dépassé les prévisions au deuxième trimestre, le cours de l'action a fortement augmenté de 253 $ à 315 $ fin octobre 2019 et est allé plus loin dans la croissance en raison du premier bénéfice de la société. En novembre de la même année, le Tesla Cybertruck, le camion de passagers de la société avec une charge utile d'environ 14 000 livres (6 350 kg), a été présenté, ce qui a intéressé la vaste communauté agricole américaine. La hausse de décembre a été associée au lancement de l'usine Gigafactory 3 à Shanghai (les investisseurs ont été impressionnés non seulement par le lancement et le démarrage de la production du crossover Model Y, mais aussi par le temps qui s'est écoulé entre la pose et le lancement de Gigafactory 3 - moins de 10 mois). En général, il est devenu clairqu'après une décennie de promesses et de pertes non tenues, l'entreprise est entrée dans une phase de croissance rapide. Du 23 octobre 2019 au 3 février 2020, les actions de Tesla ont bondi de plus de 300% pour atteindre 780 $. Bientôt, leur prix a augmenté de 13,7%, jusqu'à 887,06 $.
En février-mars 2020, alors que les marchés mondiaux se sont effondrés en raison de la pandémie de coronavirus, les actions se sont dirigées vers la vallée de la mort (malgré le lancement en mars du véhicule utilitaire de sport modèle Y), faisant des gains au début de janvier. En avril, ils ont recommencé à prendre de la valeur, après avoir connu une hausse explosive fin mai - début juin. Cela était en grande partie dû non seulement à la baisse des prix des Model 3, Model X et Model S afin de maintenir la dynamique des ventes, mais aussi au succès du programme spatial de Musk: le 30 mai, SpaceX a lancé avec succès le vaisseau spatial Crew Dragon. Ce lancement a marqué le début de l'ère des voyages spatiaux habités privés * et la reprise du programme américain de vols spatiaux habités après une interruption de neuf ans. Pour les investisseurs, c'était un signal clair: «Si ce gars l'a fait avec une fusée,alors il fonctionnera aussi avec une voiture électrique sans pilote. "
Bloomberg a lié la hausse record des prix en juin 2020 à la demande croissante de la voiture électrique Tesla Model 3 à petit budget en Chine dans le cadre de la levée des mesures de quarantaine. En juillet - avec la poursuite du programme de mai de stimulation de la demande (baisse de prix pour le véhicule utilitaire sport Model Y) et l'attente de nouvelles sur l'amélioration des batteries.
* Avec le lancement, Musk a contourné Virgin Galactic de Richard Branson, qui prétendait être la première entreprise spatiale privée, mais n'a jamais lancé la sienne. Virgin Galactic assumera le rôle d'intermédiaire entre SpaceX et la NASA dans la préparation des vols touristiques vers l'ISS, selon The Verge le 22/06/20202.
Croissance injustifiée?
Ainsi, depuis le début de 2020, le cours de l'action Tesla a quintuplé. Selon un certain nombre d'analystes, la croissance rapide de la valeur de Tesla ne semble pas naturelle dans le contexte de son nombre relativement restreint d'actifs corporels et de l'état actuel du marché des véhicules électriques. Ainsi, en 2019, les ventes de voitures de la société représentaient moins de 4% des ventes de Volkswagen, leader mondial sur cet indicateur. De plus, la société ne compte que 4 usines (la cinquième est en construction à Berlin, la sixième est prévue au Texas), et le groupe automobile Toyota compte 50 usines. L'analyste de Morgan Stanley, Adam Jonas, note: «Il pourrait être utile de rappeler aux investisseurs que les véhicules à batterie ne représentent pas plus de 2% des ventes mondiales. En d'autres termes, environ 98% des voitures dans le monde sont encore alimentées par des moteurs à combustion interne. »Il a attribué à Tesla une note de sous-pondération et un prix cible de 360 $ par action.
Croyance en un rêve
En fait, les investisseurs sont désormais prêts à payer pour une entreprise 30 fois plus que ce qu'elle vaut. À la mi-juillet 2020, alors que le cours de l'action de Tesla était de 1500 dollars, Alexander Potter, analyste de la banque d'investissement américaine Piper Sandler, a indiqué dans une revue d'entreprise que les actions de Tesla pourraient bientôt augmenter la valeur à 2322 dollars par action. Pour cela, Elon Musk a laissé le commentaire «Wow» en cours de révision sur Twitter par Piper Sandler.
«À notre avis, Tesla est l'entreprise la plus influente de l'écosystème des transports, et il est peu probable que cela change au cours de la prochaine décennie», a déclaré Potter. Il est difficile de voir comment la concurrence rattrapera Tesla, a-t-il ajouté.
Potter pense que les marges brutes de Tesla pourraient augmenter de 30% lorsque des voitures dotées d'une technologie de pilote automatique complète seront disponibles pour les clients (Musk a annoncé l'approche de la création d'une telle technologie en juillet). Il est fort probable que dans les années 30, la société soit en mesure de vendre des voitures à un prix coûtant ou même inférieur, tout en bénéficiant en même temps d'un bénéfice d'exploitation élevé, a déclaré l'expert.
Dans le même temps, le service Refinitiv, qui publie les prévisions consensuelles pour les actions Tesla, compilées par un groupe de 33 analystes, est presque 50% en dessous du prix actuel. Et les investisseurs attendent les résultats financiers du T2 2020, que Tesla publiera en juillet.
Les quatre facteurs du leadership
Quatre facteurs soutiennent fortement la croyance en des frontières de prix nettement plus élevées pour les actions Tesla:
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Tesla
Depuis le début de l'année, les actions Tesla ont dépassé le bitcoin en termes de rentabilité, qui était auparavant considéré comme le leader de la rentabilité parmi tous les actifs existants. Ce fait a rappelé à beaucoup de gens la même baisse rapide du bitcoin par rapport à son sommet à la fin de 2017 - près de sept fois. Une telle croissance active, couplée à la surévaluation de l'entreprise, a fait de nombreux investisseurs toujours au niveau de 800 dollars. par action pour penser à vendre. De nos jours, en effet, beaucoup se débarrassent des actions, et les analystes boursiers conseillent avec prudence de s'abstenir d'acheter des actions Tesla.
Considérez les facteurs qui, en plus d'une correction technique attendue depuis longtemps, peuvent entraîner un recul important des citations.
Chute du marché
La baisse du marché causée par la crise économique et la pandémie de coronavirus pourrait également affecter les actions de Tesla, qui sont désormais pratiquement le seul moteur de croissance du marché américain. Mais même une telle entreprise leader peut ne pas être en mesure de résister à l'impact de la crise mondiale.
Quelqu'un va dépasser
Bien que Tesla ait réussi à développer de nouvelles technologies, le résultat final n'est peut-être pas aussi impressionnant. Que faire si la technologie de pilote automatique complète promise n'est pas mise en œuvre d'ici la fin de 2020 ou si des batteries super efficaces ne sont pas créées par Tesla mais, par exemple, par Lucid Motors? Les jaloux du succès de Tesla incluent Porshe, Ford et General Motors. Prometteur Nicola Motor prépare un camion électrique pour la production en série. Le PDG d'Amazon, Jeff Bezos, est également intéressé par la création d'une voiture électrique originale. Volkswagen lance sa propre marque de véhicules électriques en 2020. "C'est une course", a déclaré le PDG de Volkswagen Herbert Diess à Bloomberg au Forum de Davos. "Nous sommes convaincus que nous pouvons suivre Tesla, et même à un moment donné le dépasser." Le cabinet de recherche Wood Mackenzie préditVolkswagen dépassera Musk d'ici 2028.
La supériorité des méchants
En comparant Tesla et Toyota, nous avons vu que, malgré la différence de dynamique de développement, Toyota est plusieurs fois en avance sur Tesla à bien des égards (objectivement Tesla est une petite entreprise). Il y a suffisamment de géants avec de grandes opportunités sur le marché des ICE. Nous ne pouvons pas non plus exclure les activités de lobbying des magnats du pétrole et la réalisation des intérêts des cercles politiques de pays entiers (par exemple, la Russie et les Émirats arabes unis). Ces forces très hétérogènes et même hostiles pourraient bien unir leurs forces pour la «solution finale au problème de Tesla».
Masque d'insécurité
Elon Musk lui-même, malgré sa constance dans la réalisation des objectifs, n'a pas toujours semblé suffisamment fiable du point de vue d'un investisseur. Une fois qu'il a vendu le système de paiement PayPal, pourquoi ne lui vient-il pas à l'esprit de vendre aussi Tesla?
conclusions
Les facteurs ci-dessus peuvent grandement affecter la valeur des actions à la fois à long terme et à court terme (jusqu'à la fin de 2020). Dans tous les cas, les états financiers du deuxième trimestre de la société dus le 22 juillet donneront aux investisseurs à court terme une image plus claire.
Quant aux investisseurs qui adhèrent à une stratégie à long terme, il vaut mieux pour eux d'attendre la correction des titres et de les acheter au minimum local. Même en surachat, à notre avis, les actions Tesla sont loin de leur prix de pointe. Si les risques ci-dessus ne sont pas réalisés (nous permettons la réalisation d'au moins l'un d'entre eux à un niveau de probabilité de 10 à 15%) et que le développement de la société se poursuit, alors à notre avis, le cours de l'action atteindra le niveau de 7 à 10 mille dollars. au cours des 5 prochaines années.